تحذير لأولئك الذين يهتمون بـ Fomo Perp Dex: بعض التصريحات "المتنافرة"

المؤلف: X@tmel0211

رأيتُ الكثير من الناس يخشون فوات الفرصة بسبب بيرب ديكس. بعد أن أفقت، أودُّ أن أشارككم بعض الأفكار التي تبدو "متناقضة" بعض الشيء مع ازدهار السوق. فيما يلي مجرد فهمي الشخصي:

1) كان النموذج الناجح لشركة @HyperliquidX هو المحرك وراء صعود هذه الموجة من بيرب ديكس. في النصف الأول من عام 2025، تجاوز إجمالي حجم التداول تريليون دولار، وبلغت حصة هايبر ليكويد 70% منها. وبفضل عجلتي الدفع المتمثلتين في رسوم المعاملات وعمليات إعادة الشراء، أصبح منتجًا استثنائيًا على مستوى بورصات التداول التجارية. لذا يريد الجميع محاكاة Hyperliquid: تفعل منصات التداول التجارية ذلك بدافع الذعر، وتقلد بروتوكولات Perp Dex الأخرى بدافع الحسد، ويحذو المؤثرون (KOLs) حذوها خوفًا من تفويت فرصة $HYPE التالية. 2) المشاريع الجديدة مثل @Aster_DEX و @SunPerp_DEX هي منصات تداول تجارية تتعلم من تفكير Hyperliquid الجديد للمنتج وتعيد بناء عجلة التشغيل "للبورصة". بمعنى آخر، يستخدمون تفكير Hyperliquid للمنتج لـ CEXs ونموذج التشغيل الخاص بالبورصة لـ DEXs.

المنطق التشغيلي بسيط للغاية. في المرحلة المبكرة، يجذب LPs والمستثمرين الكبار لضخ رأس المال. في المرحلة المتوسطة، يستخدم النقاط والإنزال الجوي لخلق Fomo. في المرحلة اللاحقة، يستخدم رسومًا منخفضة ومنطق خصم الأعمال لجذب حركة المرور. طوال العملية بأكملها، يكون السرد الفني أكثر من مجرد دور في التعبئة والتغليف، و"عجلة التشغيل" بأكملها هي المهارة الحقيقية؛ ٣) قامت HyperLiquid في البداية بتشغيل منطق الأعمال وأتقنت السيولة وقوة التسعير، لذا فإن قصصًا مثل آلية CLOB وL1 عالية الأداء قد أثبتت نفسها. الآن، تتشابه @Lighter_xyz وAster وSunperp وغيرها من الشركات الناشئة التي اتبعت هذا التوجه. تستخدم هذه الشركات في البداية "تقنية الصندوق الأسود" لبناء الزخم، وتجميل البيانات لجذب الانتباه، ثم تعتمد على النقاط/الإرسال الجوي لجذب حركة المرور. على سبيل المثال، فإن إثباتات ZK-SNARK من Lighter التي تتحقق من كل معاملة هي حاليًا مغلقة المصدر و"صندوق أسود"، مما يجعل من المستحيل معرفة ما إذا كانت حقيقية أم لا. لا تزال تحسينات ZK من Aster، وسلاسلها المتعددة، ودفتر الطلبات المخفي المقاوم لـ MEV في مرحلة التطوير، مدفوعة فقط باستراتيجية الاتصال والاستجابة من @cz_binance. لن أعلق على Sunperp، كما يعلم الجميع. ٤) انتقدت مقالتي السابقة إخفاقات منصات التداول اللامركزية (Perp DEXs) الراسخة، لكنني في الواقع كنت أحاول تقديم التوجيه والإرشاد لها. لا يزال معظمها عالقًا في معضلة تقنية تتمثل في الموازنة بين الشفافية والامتثال وسير العمل، وربما تحتاج ببساطة إلى نهج تداول أكثر جرأة لتنشيط عملياتها. خذ على سبيل المثال منصة @dYdX، التي قطعت رحلة طويلة من تطبيقات الطبقة الأولى إلى الطبقة الثانية، ثم إلى سلسلة مستقلة، لتواجه عقبات بسبب مشاكل الامتثال المتعلقة بتوزيع عملتها الرقمية بدون أرباح. في الوقت نفسه، أعاق الانزلاق الكبير لأسواق التداول الآلي (AMMs) توسع منصة @GMX_IO. يمكن القول إن المطورين ذوي الخبرة التقنية والعقلانية يتعرضون للتضييق، بينما أصبح الوافدون الجدد الذين يركزون على الترويج للمفاهيم والبيانات التشغيلية أملًا جديدًا. بمعنى آخر، إذا هيمنت هذه الموجة من قوى منصات التداول اللامركزية الجديدة (Perp Dex) بشكل كامل، فسيكون ذلك بمثابة فشل ذريع لنسخة التمويل اللامركزي (DeFi) من منصة Perp Dex. ٥) يكمن نجاح هايرليكويد في استخدامها لنموذج التعدين وإعادة الشراء القائم على المعاملات، والذي ألغى نموذج التمويل اللامركزي السابق، الذي كان يعتمد على تعدين الرموز المُدارة. بصراحة، من الجيد أن تكون بورصات التداول التجارية (CEXs) مستعدة لاستثمار أموال حقيقية لإنشاء منتجات جديدة وعالية الجودة، وتوفير المزيد من فرص النمو الجديدة للسوق. على الأقل، يمكن للمستثمرين الأفراد الاستفادة من هذا التوجه. تكمن المشكلة في أن هايرليكويد هي الوحيدة التي نجحت في تطبيق استراتيجية النمو الإيجابية المتمثلة في "حجم التداول، الرسوم، إعادة الشراء، ارتفاع قيمة الرموز". كم عدد مشاريع مكافحة الإغراق الجديدة الأخرى التي يمكن للسوق إثبات صحتها بالكامل؟ إذا لم تتمكن من تمييز نفسها عن الموجة السابقة من استراتيجيات الأعمال الشائعة لإنشاء بورصات التداول التجارية (CEXs) ثم عملة "راغ" (Rug)، فهل سيتمكن المستثمرون الأفراد في السوق الحالية من الصمود أمام منجل الحصاد؟