عصر جديد لمؤسسة الإيثريوم: القيادة المزدوجة والتحول الاستراتيجي

كتبه: سام @IOSG

في مارس 2025، أعلنت مؤسسة إيثريوم (EF) عن تغيير كبير في القيادة: حيث استقالت المديرة التنفيذية آيا مياغوتشي من مهامها كمديرة تنفيذية وأصبحت رئيسة للمؤسسة؛ وفي الوقت نفسه، تم تعيين هسياو وي وانج وتوماس ستانكزاك كمديرين تنفيذيين مشاركين جدد؛ انضم الباحث السابق في EF داني رايان إلى Etherealize. في ظل المنافسة الشرسة، تواجه الإيثريوم لحظة التحول. لا يعد هذا التغيير مجرد تعديل في الموظفين، بل هو أشبه بلعبة إستراتيجية تتعلق بالاتجاه المستقبلي لإيثريوم. لفترة طويلة، كانت آية تدفع الإيثريوم نحو بناء "حديقة لا نهائية" برؤيتها المثالية. ومع ذلك، ومع تكثيف المنافسة في السوق وظهور مشاكل مثل رسوم الغاز المرتفعة وازدحام الشبكة، بدأ المجتمع يتساءل عن استراتيجياته المحافظة في تخصيص الموارد والترويج الثقافي. وتعرضت آية لانتقادات شديدة وهجمات، ما دفع فيتاليك بوتيرين إلى الدعوة إلى الهدوء. وعلى هذه الخلفية، حاولت مؤسسة التمويل الأوروبية الاستجابة لعدم الرضا الخارجي وإيجاد توازن جديد بين المثالية وحقائق السوق من خلال تعديل قيادتها. ستستكشف هذه المقالة إنجازات التحول الاستراتيجي لشركة EF حتى الآن من ثلاثة أبعاد: التغييرات في الهيكل التنظيمي لشركة EF، وموقع Etherealize، والتعديلات الأخيرة لشركة EF والآفاق المستقبلية.

القيادة المزدوجة: مشهد جديد للقوة والمسؤولية

فترة ولاية آية

منذ عام 2018، شغلت آية مياغوتشي منصب المدير التنفيذي لمؤسسة EF. تتزامن قيادة آية مع التحول الرئيسي الذي تشهده إيثريوم من إثبات العمل إلى إثبات الحصة. وعلى المستوى الاستراتيجي، تدافع آية عن المبدأ التوجيهي المعروف باسم "فلسفة الطرح" وتنفذه. يتطلب هذا المبدأ من المؤسسة أن تتجنب بوعي التوسع إلى سلطة مركزية للغاية وأن توزع المزيد من الفرص والمسؤوليات على المجتمع بأكمله. وفي الوقت نفسه، تلتزم EF بالقيم الأساسية المتمثلة في الانفتاح والحياد الموثوق واللامركزية، وتجنب السعي وراء الأرباح أو استراتيجيات التسويق العدوانية.

وفيما يتعلق بالتعديلات الهيكلية الداخلية، قادت آية إنشاء العديد من الفرق والمشاريع الجديدة. انطلاقًا من برنامج زمالة مؤسسة EF الذي تم إطلاقه في عام 2022، تدعم المؤسسة البناة في المجتمعات الناشئة من خلال هذا المشروع للمساهمة في رؤية "المليار القادم". بالإضافة إلى ذلك، تُظهر تنسيقات المؤتمرات الجديدة مثل Devconnect التي تم إطلاقها في عام 2021 أيضًا محاولات EF الجديدة في تنظيم المؤتمرات وبناء المجتمع.

هيكل EF والتغييرات الأخيرة

باعتبارها منظمة غير ربحية، لا تمتلك مؤسسة Ethereum هيكلًا هرميًا يشبه الهرم، ولكنها تطورت إلى "مجتمع فريق". تدعم المؤسسة عددًا كبيرًا من الفرق شبه المستقلة التي تعمل بشكل مستقل في مجالات خبرتها الخاصة بينما تتعاون بشكل عضوي تحت إشراف القيم المشتركة. يمكن تقسيم الهيكل التنظيمي لشركة EF إلى أربعة أقسام وظيفية رئيسية: البحث والتطوير للبروتوكول (PR&D)، والتطوير البيئي (EcoDev)، وضمان التشغيل (Ops)، واستكشاف الخصوصية والتوسع (PSE). يتمتع كل قسم بمسؤولياته الخاصة ويتعاون مع المجتمعات الخارجية ومؤسسات البحث وفرق التطوير تحت تنسيق فريقي "نقابة البروتوكول" و"دعم البروتوكول". تلعب المؤسسة دورًا وسيطًا في تنسيق التعاون بين الفرق، مثل تنظيم ورش عمل التشغيل البيني للعملاء، وتعزيز ترقيات الشبكة، واستضافة الأحداث العالمية مثل Devcon. وفي الوقت نفسه، تجنبت إدارة EF دائمًا الإدارة التفصيلية لكل مشروع، بل شجعت كل فريق على العمل في جو من "الاعتماد على الذات والمسؤولية الفردية".

كما خضع فريق البحث المسؤول عن التطوير الأساسي للبروتوكول لتغييرات كبيرة من نهاية عام 2024 إلى بداية عام 2025. ففي أوائل عام 2025، أعيد تنظيم قسم أبحاث مؤسسة إيثريوم (EFR) من فريق البحث الفردي الأصلي إلى خمس مجموعات متخصصة: مجموعة أبحاث التطبيقات (ARG)، وفريق البحث والتطوير بالإجماع، والتشفير، وأمان البروتوكول، ومجموعة الحوافز القوية (RIG). ويأتي الانقسام نتيجة للتوسع السريع للمؤسسة في مجالات التشفير والأمن، الأمر الذي يتطلب من الفرق الأكثر احترافًا التركيز على اتجاهات بحثية مختلفة وتحسين كفاءة البحث والتطوير والشفافية. وفي الوقت نفسه، يتولى الباحث المخضرم أليكس ستوكس وبارنابي مونو، المدير المشارك السابق للأبحاث، قيادة اتجاه البحث.

باعتبارها مجموعة رئيسية تركز على إثبات المعرفة الصفرية وأبحاث تكنولوجيا الخصوصية، كان فريق PSE يُعرف سابقًا باسم فريق AppliedZKP داخل EF. وأصبح الآن نموذجًا لـ"مجتمع الفريق" متعدد التخصصات المستقل، والذي يعمل بالتوازي مع فرق شبه مستقلة أخرى تابعة للمؤسسة. من خلال ورش العمل والمعسكرات الصيفية والشبكات التجريبية (مثل Alphanet و Testnet) وأشكال أخرى، نساعد شبكة Ethereum على التطور في اتجاه "موازنة الخصوصية وقابلية التوسع". ينبع إنشاء PSE من الحاجة الملحة لمؤسسة Ethereum إلى ممارسات الخصوصية والتوسع في التكنولوجيا. في الماضي، كانت الأبحاث المتعلقة بالمعرفة الصفرية والسياسة النقدية تقتصر في معظمها على المستوى الأكاديمي. نشأت PSE بهدف تعزيز نضج التكنولوجيا بطريقة "تعتمد على التطبيق" وملء الفجوة بين البحث والهندسة. في عام 2024، خضع الفريق لإعادة هيكلة كبرى. غادر عدد كبير من الأعضاء الأصليين الشركة في وقت لاحق من ذلك العام، وكاد الفريق أن يحقق "إعادة تشغيل".

بعد التغييرات الأخيرة في الموظفين، أصبح هيكل إدارة شركة EF على النحو التالي: سيتم نقل آية إلى منصب رئيس مجلس الإدارة، المسؤول عن تعزيز التعاون الاستراتيجي والحفاظ على العلاقات، وسوف يقلل من المشاركة المباشرة في مسائل محددة؛ من حيث الإدارة، سيتولى هسياو وي وانج وتوماسز منصب المديرين التنفيذيين المشاركين، وسيتعاملان مع العمل الإداري بطريقة متوازية وتعاونية؛ وفي مجال البحث، سيتولى بارنابي مونو وأليكس ستوكس منصب رئيسين مشاركين للأبحاث، في حين سيواصل تجو ليانج تشوا العمل كمستشار عام لشركة EF، في حين سيواصل باستيان وجوش ستارك تولي مسؤوليات الإدارة والتشغيل لشركة EF.

القيادة الرئيسية الحالية لشركة EF هي كما يلي:

هسياو وي وانغ وتوماس: المحركان المزدوجان للتكنولوجيا والإدارة

قدمت EF هيكل قيادة مزدوج في هذا التحول، وعينت مديرين تنفيذيين يتمتعان بخلفية تقنية عميقة وخبرة عملية غنية:

هسياو وي وانغ

منذ انضمامه إلى EF في عام 2017، كان وانغ شياووي باحثًا أساسيًا. تخرجت من جامعة تشياو تونغ الوطنية بدرجة في هندسة الشبكات ولديها أساس تقني قوي. تتمتع بخبرة عميقة في تقنيات التجزئة وسلسلة المنارات، ولعبت دورًا رئيسيًا في مشروع الدمج عام 2022. واليوم، بصفتها المديرة التنفيذية، لا تقتصر مسؤولية وانغ شياووي على قيادة اتجاه البحث والتطوير فحسب، بل تتحمل أيضًا المهمة المهمة المتمثلة في تعزيز بناء المجتمع. ويُنظر إلى تعيينها على أنه نقطة تحول رئيسية بالنسبة لإيثريوم لاستعادة الابتكار التكنولوجي والروح الشعبية.

توماس ستانكزاك

يُعرف توماس على نطاق واسع بقيادته لـ Nethermind. بعد أكثر من سبع سنوات من العمل الجاد، أصبحت Nethermind حاليًا في المرتبة الثانية بعد Geth في سوق عملاء التنفيذ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 35%. وفي الوقت نفسه، تواصل Nethermind توسيع مجالات أعمالها، وإطلاق منتجات مختلفة، والقيام بنشاط بالتعاون والأبحاث للمساهمة في نظام Ethereum البيئي. لا يقود توماش شركة Nethermind لتحقيق نجاح كبير في تطوير العملاء فحسب، بل يستكشف أيضًا بشكل نشط موضوعات متطورة مثل MEV وPBS. يقدم توماسز خبرة واسعة في Nethermind إلى EF، حيث ينقل خبرة الإدارة والرؤية الاستراتيجية للشركة.

يهدف الهيكل الجديد إلى تحقيق الأهداف التالية:

• مسؤوليات اتخاذ القرار المتفرقة: يتمتع كل من المديرين التنفيذيين بمساحة مستقلة وكاملة لاتخاذ القرار، مما لا يقلل من خطر فشل نقطة واحدة فحسب، بل يسهل أيضًا على أصحاب المصلحة اختيار كائن الإرساء وفقًا لتفضيلاتهم الخاصة. على سبيل المثال، يمكن للمنظمات أو المطورين في أوروبا مقابلة توماس والتواصل معه بشكل مباشر استنادًا إلى جدول جولاته من أبريل إلى يوليو. وفي الوقت نفسه، يسمح هذا أيضًا لأصحاب المصلحة بالتواصل بشكل مرن مع الشؤون في مناطق مختلفة والتحكم بشكل مستقل في وتيرة التعاون.

• المزايا التقنية والإدارية التكميلية: يشكل البحث المتعمق الذي أجراه وانغ شياووي حول الابتكارات الأساسية لإيثريوم (مثل سلسلة المنارات وتكنولوجيا التجزئة وETH 2.0) والخبرة الناضجة التي يتمتع بها توماش في التوسع التنظيمي والإدارة التشغيلية مكملاً قوياً.

أصبحت آيا رئيسة مجلس الإدارة، وعاد فيتاليك إلى البحث

في الوقت نفسه، أصبحت المديرة التنفيذية السابقة آيا مياغوتشي رئيسة مجلس الإدارة، وركزت بشكل أكبر على التعاون الاستراتيجي الخارجي والحفاظ على العلاقات. وتركز آيا، التي عملت كمديرة تنفيذية لمدة سبع سنوات، الآن على التوجيه الاستراتيجي والاتصال الخارجي، في حين يتم التحكم الكامل في الإدارة التشغيلية اليومية من قبل وانج شياووي وتوماس ستانكزاك. وبحسب توماس، فإن أحد أهداف هذا التغيير القيادي هو السماح لفيتاليك بالتركيز بشكل أكبر على البحث والاستكشاف بدلاً من التنسيق اليومي أو الاستجابة للأزمات. وقد فتحت مقالات فيتاليك الأخيرة حول RISC-V وzkVMs آفاقًا بحثية واعدة، كما ساعد عمله في مجال الخصوصية في إعادة تنظيم المجتمع بما يتماشى مع القيم الأساسية لـ EF. وفي الوقت نفسه، فإن مقترحات فيتاليك، على الرغم من أهميتها، تهدف إلى إثارة النقاش وتعزيز مجالات البحث الصعبة؛ وقد تؤدي مراجعة المجتمع إلى تغيير هذه المقترحات بشكل كبير أو حتى رفضها.

استجابة المجتمع

بعد الإعلان عن التعيينات الجديدة، هنأ مجتمع الإيثريوم ورحب بـ Hsiao-Wei وTomasz. وقال جورجيوس كونستانتوبولوس، كبير مسؤولي التكنولوجيا في شركة بارادايم، إن توماش وصل إلى "ارتفاعات جديدة": فهو ذكي وذو خبرة، وجيد في فهم التفاصيل الفنية، ولديه القدرة على بناء وقيادة فريق كبير وفعال. ويعتقد على نطاق واسع في المجتمع أن الفهم العميق الذي يتمتع به هسياو وي للبروتوكول سيضمن بقاء التوجيه الفني للمؤسسة في أيدٍ محترفة. وأشاد ساسال بتعيين المدير التنفيذي المشارك واعتبر هذا التعديل القيادي بمثابة "تغيير كبير" لدفع إيثريوم إلى المرحلة التالية. يشعر العديد من البناة بالتفاؤل بأن الجمع بين قائد من فريق البحث وقائد من فريق الهندسة والعملاء سيساعد في تحقيق توازن جيد على مستوى الحوكمة. أعرب بعض أعضاء المجتمع عن دهشتهم لعدم منح داني رايان منصبًا قياديًا رئيسيًا في EF. لكن في نهاية الأسبوع نفسه، عندما أعلنت شركة EF عن المدير التنفيذي المشارك الجديد لها، أعلن داني رايان أيضًا أنه سينضم إلى Etherealize كمؤسس مشارك. حتى الأصوات الناقدة في السابق، مثل إيفان فان نيس، اعترفت بقرار فيتاليك في وقت لاحق؛ كان يعتقد أنه على الرغم من أنه كان يتوقع أن يرى داني يلعب دورًا أكبر في EF، إلا أن المدير التنفيذي المشارك الجديد، بمؤهلاته وخبرته القوية، قد هدأ الجدل السابق حول القيادة.

بشكل عام، وعلى الرغم من أن المناقشات داخل المجتمع المحيطة بفترة انتقالية لرحيل آيا مياغوتشي كانت ساخنة، إلا أنها في نهاية المطاف توصلت إلى إجماع بناء. يعترف أعضاء المجتمع بمساهمة آية في مؤسسة الإمارات، وقد أعرب العديد من الشخصيات الرئيسية علنًا عن امتنانهم لها؛ وفي الوقت نفسه، يعلق الجميع آمالاً كبيرة على ظهور القادة الجدد هسياو وي وانج وتوماس ستانكزاك، ويتوقعون أيضاً أن يستجيب هيكل القيادة الجديد للنقائص السابقة في التواصل والتعاون الفني.

إعادة البناء البيئي: صعود إيثيرالايز

في السابق، كان المجتمع يتوقع عمومًا أن يتولى داني رايان منصب المدير التنفيذي لـ EF بشكل مباشر. ومع ذلك، وبشكل غير متوقع، لم يعد داني رايان إلى EF، بل عاد إلى نظام Ethereum البيئي باعتباره المؤسس المشارك لـ Etherealize. ويشير هذا الاختيار أيضًا إلى إمكانية أخرى: تشكيل منظمة جديدة مماثلة لـ EF لتعويض أوجه القصور في EF والتركيز على تعزيز التنفيذ الحقيقي لتكنولوجيا Ethereum وإمكانات الأعمال. كما قال داني رايان: "بدلاً من الحديث عن رؤية الإيثريوم، من الأفضل أن نظهر كيف يمكن للمؤسسات أن تستخدم الإيثريوم فعليًا". واسترشادًا بهذه الفكرة، اختار Etherealize، وهي منصة تركز على توسيع الأعمال وتسويق نظام Ethereum البيئي.

المهمة الأساسية

Etherealize ليست مجرد أداة تسويق، بل هي منصة متعددة الأبعاد. تنعكس مهمتها الأساسية في الجوانب الأربعة التالية:

• الوصول المؤسسي والإنتاج: تمامًا مثل سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة بقيمة مليار دولار من شركة بلاك روك وصناديق الاستثمار المشتركة لشركة فرانكلين تمبلتون، توفر Etherealize للمؤسسات المالية التقليدية "مرافقة كاملة من التصميم المفاهيمي إلى النشر على السلسلة"، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التجربة والخطأ للمؤسسات.

• دمج التكنولوجيا والسوق: ربط البحث والتطوير (R&D) وتطوير الأعمال (BD)، والتكرار السريع لإثبات عدم المعرفة، ووحدات الخصوصية، وحلول الربط المتقاطعة، والتحقق والتحسين على الفور في بيئات العملاء الحقيقية.

• الدعوة إلى السياسات والحوار التنظيمي: المشاركة المتعمقة في الموائد المستديرة للسياسات وجلسات الاستماع في مجلس الشيوخ حول تقنية البلوك تشين، وإصدار سلسلة من التقارير بعنوان "النسخة الشعبية لتفسير السياسة التنظيمية"، وتحليل قضايا مثل تشريعات العملات المستقرة، وقواعد الأوراق المالية المميزة، وإصلاح هيكل السوق. نجح برنامج "شهادة Sandbox التنظيمية" الذي تمت ترقيته مؤخرًا في جذب كل من هيئة الإشراف على السوق المالية السويسرية (FINMA) وهيئة النقد السنغافورية (MAS) للمشاركة في البناء المشترك.

• الملاحظات والشفافية: تتعقب لوحة بيانات Etherealize المؤشرات الأساسية على السلسلة (القيمة الإجمالية المقفلة L2، وحجم الأصول المميزة، وتأخير التسوية) وديناميكيات المؤسسات خارج السلسلة (تقدم شهادة الامتثال، ونمو الشركاء) في الوقت الفعلي. يقوم تقرير "الرؤى المؤسسية" الشهري بتحويل نقاط الألم العملية للعملاء مباشرة إلى احتياجات لتحسين طبقة البروتوكول.

هندسة المسار المزدوج

انقسمت Etherealize رسميًا إلى هيكل كيان قانوني مزدوج لتعزيز توصيل السوق وحوكمة النظام البيئي في وقت واحد. تركز شركة Etherealize Inc. (وهي شركة من الفئة C مسجلة في ولاية ديلاوير) التي تعمل بهدف الربح على "توفير خدمات الرمز المميز الشاملة وحلول نشر الطبقة 2 وسلاسل أدوات الامتثال للبنوك ومؤسسات إدارة الأصول". تتمثل مهمتها الأساسية في خفض عتبة المؤسسات المالية التقليدية للانتقال إلى الإنترنت من خلال البنية التحتية الموحدة. تركز مؤسسة Etherealize Foundation غير الربحية على "البحث والتطوير المفتوح وتطوير أدوات الخصوصية والدعوة إلى السياسات لبناء جسر بين العالم الحقيقي وإيثريوم"، مع التركيز على الحفاظ على حيادية إيثريوم الموثوقة وقابليتها للتكيف التنظيمي. لقد دفع هذا النموذج ثنائي المسار شركة Etherealize إلى تحقيق تطور سريع خلال الأشهر الثلاثة الأولى من التشغيل: حيث نجح القطاع الربحي في الحصول على مشاريع صناديق الاستثمار المشتركة على السلسلة من BlackRock وFranklin Templeton؛ قام القطاع غير الربحي في الوقت نفسه بإجراء اجتماعات مائدة مستديرة تنظيمية وتجربة حل لحماية الخصوصية يعتمد على دليل المعرفة الصفرية. إن التأثير التآزري لـ "حلقة الأعمال المغلقة + بناء الأساس البيئي" يدفع عملية تأسيس Ethereum إلى مرحلة متسارعة.

أصل Etherealize

نشأ مفهوم Etherealize في الأصل من إطلاق صندوق Ethereum ETF في 23 يوليو 2024. لاحظ جرانت هامر أنه على الرغم من أن إطلاق صندوق ETF يمثل اعتراف وول ستريت بإيثريوم، إلا أن تأثير التبني الفعلي كان أقل بكثير من المتوقع. دفعته هذه الفجوة إلى العمل مع المستثمر جيمس فيكل للعثور على قائد يتمتع بخبرة في وول ستريت ومعرفة بالإيثريوم، وفي النهاية تم الاتفاق على فيفيك رامان.

بعد تلقي التمويل من فيتاليك بوتيرين ومؤسسة إيثريوم، تم تأسيس الفريق رسميًا في يناير 2025 وتوسع بسرعة من BD الخالص إلى التسليم في الموقع. ثم أدركت شركة Etherealize أن الاستفادة من وول ستريت لا تتطلب نشر الأفكار فحسب، بل تتطلب أيضًا توفير أدوات مادية للوصول السلس. ولتحقيق هذه الغاية، قدم فيفيك رامان صديقه المقرب زاك أوبرونت لإعادة بناء الأساس التقني باعتباره أحد المؤسسين المشاركين. وأخيرًا، انضم داني رايان باعتباره المؤسس المشارك الأخير في منصب الرئيس التنفيذي للاستراتيجية.

المخطط الاستراتيجي لعام 2025

في مقابلة مع Bankless and DeFi Dad، شارك داني رايان خطط Etherealize الأخيرة. فيما يلي خارطة الطريق الأساسية لعام 2025:

• الربع الثاني: إطلاق مجموعة أدوات تطوير برمجيات على مستوى المؤسسات، ودمج واجهة الحراسة، ومراجعة الامتثال، ووحدات تحسين رسوم الغاز

• الربع الثالث: إطلاق محفظة مؤسسية تجريبية تعتمد على مُجمِّع Noir ذي المعرفة الصفرية

• الربع الرابع: دخول أسواق آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا، وتخصيص حلول التكيف التنظيمي من خلال التعاون مع ميناء سنغافورة الرقمي، ووادي التشفير السويسري، وما إلى ذلك.

عندما سُئل داني وفيفيك عن خارطة طريق المشروع والتحديات المستقبلية، شرحا استراتيجياتهما:

إيثريوم في مواجهة سولانا: تيار خفي من المنافسة المؤسسية

لقد ركز المجتمع المالي التقليدي منذ فترة طويلة على إيثريوم ونظامها البيئي من الطبقة الثانية. وبالمقارنة مع سولانا، تم إطلاق تطبيقات التكنولوجيا الخاصة بها في وقت سابق وتحظى بقبول أكبر في السوق. وفقًا لبيانات RWA.xyz، فإن Ethereum ونظامها البيئي من الطبقة الثانية يشكلان أكثر من 50% من قيمة RWA.

بالتعاون مع المؤسسات المالية التقليدية، منذ إطلاق الإيثريوم في وقت سابق، أنشأ نظامها البيئي العديد من حالات التعاون:

• فيديليتي: أنشأت فيديليتي شركة فيديليتي للأصول الرقمية في وقت مبكر من عام 2018، وبدأت في نشر الأصول الرقمية وتوفير خدمات حفظ البيتكوين. في عام 2019، أعرب توم جيسوب، رئيس قسم العملات المشفرة، عن اهتمامه القوي بإيثريوم، مشيرًا إلى أن الشركة استثمرت الكثير من الموارد في مجال إيثريوم. سيتم إطلاق صندوق Ethereum spot ETF (FETH) في عام 2024.

• JPMorgan Chase: في عام 2016، أطلق JPMorgan Chase Quorum، وهو دفتر حسابات مؤسسي مفتوح المصدر يعتمد على تقنية Ethereum، والذي يدعم شبكات المعلومات بين البنوك والمشاريع مثل JPM Coin. في نوفمبر 2022، تم إكمال أول معاملة DeFi عبر العملات باستخدام شبكة Polygon في مشروع Guardian، وهو تعاون مع البنك المركزي في سنغافورة. جولدمان ساكس: في عام 2021، عمل جولدمان ساكس كضامن رئيسي مشترك عندما أصدر البنك الأوروبي للاستثمار (EIB) سندًا رقميًا بقيمة 100 مليون يورو، واستخدم عقود الإيثريوم الذكية لرمزية الأوراق المالية والنقد. HSBC: يستخدم HSBC تقنية دفتر الأستاذ الموزع لدعم إصدار السندات والذهب الرقمي وخدمات الحراسة من خلال منصة HSBC Orion، مع تمكين الترابط بين السلاسل الخاصة والسلاسل العامة مثل Ethereum.

• UBS: في نوفمبر 2024، أطلقت إدارة الأصول في UBS أول صندوق استثماري مميز يصدر على شبكة Ethereum - "UBS USD Money Market Fund Token" (uMINT)، مما أدى إلى تحويل أسهم صندوق سوق النقد إلى رموز على السلسلة. في أوائل عام 2025، أظهرت UBS نتائج تجاربها القائمة على الطبقة الثانية zkSync من Ethereum، باستخدام تقنية إثبات المعرفة الصفرية لتحقيق معاملات مقسمة لبعض منتجات الاستثمار في الذهب ونقل منتجات الذهب بالتجزئة إلى شبكة zkSync "Validium".

على النقيض من ذلك، لدى سولانا عدد أقل من التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية. في الوقت نفسه، تركز RWA على Solana بشكل أساسي على العملات المستقرة، ونسبة أصولها غير المستقرة أقل من تلك الموجودة في Ethereum. وفي الوقت الحاضر، يظهر في الشكل سندات الخزانة الرئيسية ومشاريع الصناديق الأخرى. إن عدد وكمية المشاريع ذات الصلة صغيرة نسبيا؛ وفي الوقت نفسه، فإن فئات المشاريع واحدة نسبيا، ولم تشمل بعد مشاريع الأصول المرجحة بالمخاطر السلعية واسعة النطاق، فضلا عن الائتمان الخاص، والأسهم الخاصة وغيرها من المجالات.

حاليًا، لا تزال منصة Ethereum رائدة في قيمة أصول RWA، كما يحمل نظامها البيئي من الطبقة الثانية أيضًا عددًا كبيرًا من أصول RWA، وهو ما يتجاوز بكثير مشاريع السلسلة العامة الأخرى. على الرغم من أن هناك بالفعل 6 صناديق ETH معتمدة في السوق، إلا أن صناديق ETH المرتبطة بـ Solana لم تتم الموافقة عليها بعد. ولكن هذا العام، أطلقت مؤسسات رئيسية مثل BUIDL التابعة لشركة بلاك روك وBENJI التابعة لشركة فرانكلين تيمبلتون برامجها على سولانا تباعاً، وأصبحت المنافسة شرسة على نحو متزايد. كما أنشأت EF أيضًا تخطيطًا استراتيجيًا واضحًا لمواجهة التحديات، ويوضح إنشاء Etheralize موقف Ethereum الإيجابي في السعي إلى التعاون المؤسسي.

ملخص

كما أشار _gabrielShapir0 في التعليقات: "يمكن اعتبار Etherealize بمثابة EF الثاني، وهو تحول ثقافي واستراتيجي نحو إيثريوم أكثر اجتماعية وتنوعًا."

في الواقع، شكلت Etherealize لحظة سياسية رئيسية في تاريخ إيثريوم - حيث بدأت الانقسامات الثقافية في الظهور. لذلك، سوف يولي L0 الخاص بـ Ethereum اهتمامًا أكبر لللامركزية الاجتماعية في المستقبل، كما ينعكس في "تنوع العملاء". ونتيجة لذلك، ظهرت مجموعة متنوعة من الرؤى الاستراتيجية المتنافسة على المستوى الأعلى في السوق، ولكل منها تركيزها الخاص، بدءًا من كيفية الترويج لـ ETH إلى اتجاهات التطوير المستقبلية. يعتمد Etherealize على هيكل من مستويين، يغطي كل من الكيانات الربحية والمنظمات غير الربحية، مما يوفر مرونة أكبر لعملياته. يقوم كلا القسمين بأداء واجباتهم الخاصة ويعملان معًا. ومن بين المزايا الكبرى الأخرى أنها تعتمد على التكنولوجيا وتركز على المنتج نفسه بدلاً من الاعتماد فقط على تطوير الأعمال. إن هذه الصفات هي التي تجعل من Etherealize منصة فعالة تركز على التواصل مع المؤسسات المالية التقليدية.

التعديلات والتوقعات الأخيرة لشركة EF

على الرغم من التحديات العديدة التي تواجهها، لا تزال عملة Ethereum تتمتع بمزايا عميقة تدعم مكانتها في مجال التشفير - وغالبًا ما يتم التقليل من أهمية هذه المزايا من قبل قيادتها، مما يتسبب في انتقادات سلبية تحجب سردها الأساسي. إن تصنيف هذه المزايا بشكل منهجي سيساعد في إنشاء إطار معرفي موضوعي لإمكانات الإيثريوم.

جمعية EF للزراعة الحرجية: الاستشارات المتنوعة والابتكار الداخلي

أطلقت مؤسسة EF جمعية الزراعة الحرجية، وهي مؤسسة بحثية غير رسمية تتألف من خبراء خارجيين تهدف إلى تزويد المؤسسة بالمشورة متعددة التخصصات والرؤى متعددة الزوايا. ينتمي أعضاء مجموعة الفكر إلى مجالات مختلفة مثل التكنولوجيا والقانون والأوساط الأكاديمية والصناعة. ويشاركون مجانًا لمدة عام واحد، ويقدمون آراء سرية إلى مجلس إدارة EF من خلال قنوات مخصصة، ويستكشفون آلية ردود فعل داخلية مرنة ومتنوعة.

الشكوك

• قد تكون مجرد تجربة ثقافية سطحية من غير المرجح أن تؤدي إلى تحسين كفاءة اتخاذ القرار.

• قد يجعل نموذج المشاركة المجانية قصيرة الأجل من الصعب جذب الخبراء الذين يتمتعون برؤى طويلة الأجل وعميقة، مما يؤثر على استمرارية واحترافية المشورة.

• لا يزال من غير الواضح كيف يمكن تحويل الاقتراحات الخارجية إلى قرارات داخلية، ولا يزال يتعين اختبار الشفافية وتنفيذ آلية التغذية الراجعة.

الاستراتيجية المالية وإدارة الميزانية

فيما يتعلق بالإدارة المالية، قدمت مؤسسة الإمارات استراتيجية ميزانية تتمثل في "إنفاق 15% من الأموال المتبقية كل عام" لضمان التشغيل المستدام للأموال على المدى الطويل. وفقًا للبيانات العامة، انخفضت أصول العملة الورقية لشركة EF Treasury من 1.294 مليار دولار أمريكي في مارس 2022 إلى 784 مليون دولار أمريكي في أكتوبر 2024، في حين انخفضت الحيازات المقومة بعملة ETH بنحو 11% فقط. وفي الوقت نفسه، ارتفع الإنفاق السنوي لمؤسسة EF من 48 مليون دولار أمريكي في عام 2021 إلى 135 مليون دولار أمريكي في عام 2023، مما يشير إلى أن الاستثمار في دعم النظام البيئي، والاستثمار في البحث والتطوير، ورواتب الموظفين آخذ في الازدياد.

المخاوف

• تحتفظ EF بكمية كبيرة من ETH. إذا استمر سعر ETH في التباطؤ، على الرغم من أن الانخفاض في حيازات ETH سيكون محدودًا، فإن الانكماش الحاد في الأصول المقومة بالدولار الأمريكي قد يشير إلى خطر خفي على الصحة المالية.

• على الرغم من أن استراتيجية "الـ 15% المتبقية من الأموال" جذابة، إلا أنها تفتقر إلى تفاصيل التنفيذ الواضحة. ولم يتم تنفيذ هذه الاستراتيجية بشكل فعال خلال السنوات القليلة الماضية، ولكنها أدت إلى زيادة مستمرة في النفقات السنوية.

• قد يعكس الارتفاع الحاد في الإنفاق السنوي تخصيصًا غير فعال للموارد أو يشير إلى زيادة مستمرة في تكاليف البحث والتطوير والتمويل. ولم يتم الكشف بشكل كامل عن تفاصيل الإنفاق المحددة وخطط استخدام الأموال، مما يجعل من الصعب تقييم الظروف التشغيلية بشكل كامل. وعلى الرغم من الاستثمارات الضخمة، فإن النتائج الفعلية لم تصل بعد إلى مستوى التوقعات، مما يظهر فجوة بين الإدارة الداخلية وطلب السوق.

الدخول إلى DeFi والابتكار البيئي

أعلنت EF أنها ستستثمر 50,000 ETH للمشاركة في مشاريع DeFi والدخول إلى نظام DeFi البيئي من خلال محفظة متعددة التوقيعات تم إنشاؤها حديثًا. وفي الوقت نفسه، أظهر ظهور أدوات إدارة الأصول الكاملة مثل EtherStrategy والمناقشات حول نموذج الحوكمة الجديد لـ "Second Foundation" أن EF تستكشف نماذج ابتكار متنوعة لتعزيز التطور المستمر للنظام البيئي.

المشاكل والأسئلة

• قد يجبر دخول DeFi أثناء تخزين ETH شركة EF على اتخاذ موقف بشأن قضايا حساسة مثل الشوكات الصعبة المستقبلية، مما سيؤثر بدوره على مكانتها كمنصة محايدة عالمية.

• ويتساءل السوق عما إذا كان هذا السلوك العابر للحدود يتماشى مع موقف المنظمات غير الربحية وما إذا كان سيؤدي إلى انحراف في التركيز على الموارد والاستراتيجيات، وبالتالي التأثير على الاستقرار البيئي العام.

وسائل التواصل الاجتماعي والتسويق

ردًا على الانتقادات السابقة لوجودها غير الكافي على وسائل التواصل الاجتماعي، زادت شركة EF بشكل كبير من استثماراتها في جميع المنصات الرئيسية. منذ يناير/كانون الثاني من هذا العام، أعادت مؤسسة EF تنشيط العديد من الحسابات الرسمية، وقدمت على الفور إصلاحات داخلية ومبادرات استراتيجية من خلال كمية كبيرة من المحتوى الأصلي وإعادة النشر الديناميكية. وفي الوقت نفسه، قامت شخصيات أساسية مثل فيتاليك بوتيرين بتعزيز صورة علامة إيثريوم التجارية من خلال تغيير صورهم الرمزية والتفاعل بشكل متكرر، مما عزز مفهوم "إيثريوم أولاً" في الحوارات مع التمويل التقليدي وصناع السياسات.

المخاوف

• قد يظل الأداء النشط على وسائل التواصل الاجتماعي مجرد علاقات عامة سطحية، وقد يفشل في حل مشاكل الحوكمة الداخلية والنتائج الفعلية. ولا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن التأثير الفعلي للترويج للسوق وعمق الارتباط بالمؤسسات المالية التقليدية والتطبيقات العملية.

تمويل EF

أطلقت EF جولتين من التمويل الخاص المحدد بوقت وموضوع في عام 2025 - تمويل Pectra Forward-looking Special Funding وتمويل 2025 الأكاديمي، وكلاهما قد انتهى الآن؛ في الوقت نفسه، تظل المنح الصغيرة التي تقدمها ESP (≤ 30 ألف دولار، اتخاذ القرار في غضون أسبوعين تقريبًا) وتمويل المشاريع (لا يوجد حد أقصى للتمويل، مراجعة تعاونية متعمقة) مفتوحة طوال العام.

النظرة الاستراتيجية لشركة EF

بعد تسوية تعديل الإدارة، تمكن فيتاليك من التركيز على البحث؛ كما قامت EF أيضًا بمزامنة الاتجاه الرئيسي للمرحلة التالية مع المجتمع: الأول هو خريطة الطريق الشاملة التي قدمها واستكملها Tomasz، والثاني هو خريطة طريق الخصوصية التي اقترحها Vitalik.

أما بالنسبة للمسار العام، فإن خريطة الطريق المبسطة تركز على ثلاثة جوانب أساسية:

1. تحسين قدرات معالجة البيانات من خلال توسيع السعة القائمة على Blob؛

2. تحسين معدل نقل L1 من خلال ترقيات البروتوكول المستهدفة؛

3. تحسين تجربة المستخدم من خلال تعميق قابلية التشغيل البيني L2 والتركيز على طبقة التطبيق.

وفي الوقت نفسه، أكد توماس أنه بالإضافة إلى ذلك، تشمل الأمور الثانوية ما يلي:

• دائمًا ما تُسك الأصول على المستوى الأول

• الفوز بسوق الأصول في العالم الحقيقي (RWA) وسوق العملات المستقرة

• تحسين التواصل وتوضيح توقعات المجتمع والمستخدم

• تحسين معايير الأمان بشكل كبير في اقتصاد تريليون المستوى

• تعزيز البحث والتطوير الموجه نحو الأهداف داخل المؤسسة

وفي الوقت نفسه، أشار فيتاليك في أحدث "خريطة طريق خصوصية المستوى الأول البسيطة إلى أقصى حد (https://ethereum-magicians.org/t/a-maximally-simple-l1-privacy-roadmap/23459)" في المقال، اقترح رؤيته لخريطة طريق خصوصية الإيثريوم، والتي تغطي أربعة أشكال رئيسية للخصوصية: خصوصية الدفع على السلسلة، وإخفاء هوية جزئي للأنشطة داخل التطبيق، وخصوصية قراءة بيانات السلسلة، وإخفاء هوية طبقة الشبكة.

خارطة الطريق هي بشكل رئيسي كما يلي:

• دمج أدوات الخصوصية مثل Railgun وPrivacy Pools بشكل أصلي في المحافظ الرئيسية، وتفعيل "الرصيد المحمي" و"الإرسال من الرصيد المحمي" افتراضيًا؛

• تعزيز تصميم "عنوان واحد لكل تطبيق"، وتفعيل "المعاملات التلقائية" مع حماية الخصوصية افتراضيًا؛

• تنفيذ FOCIL وEIP-7701 لتبسيط معاملات مكافحة الرقابة بدون إعادة تشغيل وبدون ترحيل؛

• إدخال حل خصوصية RPC قائم على TEE في المحفظة على المدى القصير، والتحول تدريجيًا إلى PIR مضمون تشفيريًا بشكل أكبر في المستقبل؛

• تطوير بروتوكول تجميعي لإثبات عدم المعرفة لتقليل تكلفة الغاز للمعاملات الخاصة؛

• إنشاء محفظة مخزن مفاتيح تراعي الخصوصية، مما يسمح للمستخدمين بترقية خوارزميات التوقيع أو منطق التحقق بسلاسة بين L1/L2 مع الحفاظ على الخصوصية.

الخلاصة

يشهد نظام الإيثريوم البيئي تحولاً نموذجياً من الداخل إلى الخارج. لقد أدى إدخال هيكل القيادة المزدوجة إلى تحقيق اللامركزية في مسؤوليات اتخاذ القرار والتكامل بين المزايا الفنية والإدارية. كما يسمح هذا أيضًا لفيلتايك بالانسحاب من الممارسات التشغيلية والتركيز على الأبحاث المتطورة وقيادة الإيثريوم. إن سلسلة التغييرات في EF، بما في ذلك تقسيم قسم الأبحاث، وتعيين رئيس مشارك جديد للأبحاث، وتنفيذ البراجماتية والكفاءة أولاً، والمشاركة الفعالة في عمليات DeFi ووسائل التواصل الاجتماعي، كلها تغييرات جيدة تُظهر العزم على السعي إلى التغيير والاختراقات في المنافسة الشرسة في السوق.

يعتبر إطلاق Etherealize بمثابة معلم مهم في التحول الاستراتيجي. عندما يتعلق الأمر بالتواصل مع المؤسسات المالية التقليدية، فإن EF غالبًا لا تكون الخيار الأفضل بسبب هيكلها التنظيمي وموقعها وتاريخها وما إلى ذلك، وتفشل في تلبية الاحتياجات العاجلة للسوق. إن منصة Etherealize، المصممة خصيصًا للعملاء المؤسسيين، تعوض بشكل فعال عن أوجه القصور في EF من خلال موقعها الواضح في خدمة وول ستريت وبنيتها التنظيمية المرنة، مما يساعد EF في عملها دون زيادة أعبائها. حتى الآن، جلبت EF وEtherealize ابتكارًا في الهيكل التنظيمي ونقل الدم إلى Ethereum، مما مكنها من التعامل بشكل أفضل مع بيئة تنافسية أكثر كثافة. التحدي التالي هو التحدي الأساسي فيما يتعلق بمستقبل Ethereum: تحديد موقع ETH وسرده كأصل، ودمج نظام Ethereum البيئي، وتحسين الأداء والتجربة. وستصبح هذه التحديات الاستراتيجية الأساسية، والتي تتجاوز إلى حد كبير نطاق التعديلات التنظيمية أو التحسينات التكتيكية، اختباراً رئيسياً للجيل الجديد من القيادة. وعلى الرغم من أن التحديات والشكوك لا تزال قائمة، فإن هذه التغييرات فتحت بلا شك الطريق أمام الإيثريوم لاستكشاف إمكانيات جديدة وشكل عصرًا جديدًا موجهًا نحو المستقبل حقًا.