الغوص العميق في فتح الرموز المميزة: ما هي أهم العوامل في تغير السعر؟

المؤلف: كيروك؛ المترجم: فيليكس، PANews

النقاط الرئيسية:

• يتم فتح ما يزيد عن 600 مليون دولار من الرموز المميزة كل أسبوع

• تحدث 90% من عمليات الفتح بغض النظر عن الحجم أو النوع وضغط السعر السلبي

  ص>

• يبدأ التأثير على أسعار الرموز المميزة عادةً قبل 30 يومًا من حدث إلغاء القفل

• يمكن أن تؤدي عمليات إلغاء القفل الأكبر حجمًا إلى انخفاض كبير في الأسعار (2.4x) وتقلبات متزايدة في الجنس< /p>

• فتح الفريق سيؤدي إلى حدوث أشد الانهيارات (-25%) والبيع غير العقلاني.

• يقوم المستثمرون بإطلاق العنان لأداء الأسعار الخاضعة للرقابة لأنهم يتبنون استراتيجيات أكثر ذكاءً، مما يقلل من تأثير التحرير على السوق< /ص><لي>

  يعد إطلاق العنان لتطوير النظام البيئي أحد العوامل القليلة ذات التأثير الإيجابي (المتوسط ​​+1.18%)

المقدمة

القيمة الأسبوعية لأكثر من 6 تم فتح 100 مليون دولار أمريكي من الرموز المميزة المقفلة (أي ما يعادل القيمة السوقية لشركة Curve). عادةً ما يتم إصدار هذه الرموز المميزة على فترات زمنية محددة مسبقًا وتتدفق إلى أيدي المشاركين المختلفين. إن حجم عمليات الفتح هذه والتباعد بينها، والتوقعات والتواريخ، ومن يحصل على هذه الرموز المميزة، كلها تؤثر على قيم الرموز المميزة والسوق.

في مجال العملات المشفرة الذي تهيمن عليه عملية صنع القرار على المدى القصير وجني الأرباح المتفشي، تعد وتيرة وهيكل فتح الرمز المميز أمرًا بالغ الأهمية لضمان الحصول على القيمة على المدى الطويل وزيادة رضا حاملي العملات. فتح القفل ليس مفهومًا جديدًا. في التمويل التقليدي، تم استخدام آليات مثل استحقاق الأسهم لتحفيز الموظفين على البقاء ثابتين على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن طريقة وتكرار وتأثير فتح الرمز المميز تختلف بشكل كبير بين مشاريع blockchain.

من بين 16000 حدث إلغاء القفل الذي تم تحليله في هذه المقالة، ظهر نمط ملفت للنظر: كان لعمليات إلغاء القفل بجميع أنواعها وأحجامها والمستلمين دائمًا تأثير سلبي على السعر.

تتخذ هذه المقالة منهجًا يركز على المتداول وتفحص بعضًا من أبرز عمليات فتح الرموز المميزة في السنوات القليلة الماضية. نقوم بتحليل كيفية تأثير فتح الأحجام وأنواع المستلمين المختلفة على الأسعار، وتحديد الأنماط المتكررة والاختلافات السلوكية الرئيسية عبر النظام البيئي.

فهم "Unlocked"

باعتبارك متداولًا، لا يمكنك الحصول على نظرة ثاقبة لقرارات الشراء أو البيع الشاملة للبيع بالتجزئة، ولكن يمكنك فهم المعلومات حول مجموعة أخرى من المالكين، أي أولئك الذين هم أشخاص في جدول الإسناد. تعد الجداول الزمنية المفتوحة مفتاح اللغز، فهي لا تشير فقط إلى صدمات العرض المستقبلية، ولكنها مؤشرات رائدة على المعنويات والتقلبات.

تبدو معظم جداول الاستحقاق مثل تلك المذكورة أعلاه: تقويم طويل الأجل مع تسمية "المنحدرات" و"الكتل الخطية أو المجمعة غير المقفلة" في المنتصف. يتم تعيين هذه الكتل لمستلمين مختلفين - فئات مثل "المستثمرين الأساسيين" أو "المساهمين الأساسيين" أو "المجتمع".

يعد فتح التصميم مهمة صعبة لأي مشروع. لا يمكنك ببساطة التخلي عن جميع الرموز الخاصة بك مقدمًا لأن المستلم قد يبتعد ويبيعها. لكن لا تجعلهم ينتظرون طويلاً، وإلا فقد يقررون أن المشروع لا يستحق ذلك. يجب أن تحقق البرامج التوازن: تحفيز المتلقين على البقاء في المراحل الأولى من تطوير البرنامج مع إبقائهم منخرطين على المدى الطويل. غالبًا ما يكون الحل هو توزيع الرموز المميزة تدريجيًا خلال فترة استحقاق محددة.

قد يبدو إلغاء القفل النموذجي على النحو التالي: تبدأ فترة الاستحقاق بالعلاقة بين المستلم والمؤسسة وتستمر حتى التوزيع الكامل. كما هو الحال مع معظم مشاريع العملات المشفرة، تم توضيح ذلك مبكرًا في الورقة البيضاء. قد لا تكون هناك مخصصات خلال أول ⅓ ± ¼ من فترة الاستحقاق. يتم بعد ذلك تحرير عدد كبير من الرموز المميزة مرة واحدة ثم يتم فتحها خطيًا خلال الوقت المتبقي.

يعمل هذا الأسلوب جيدًا لأنه يضمن الحد الأدنى من الالتزام من المستلم قبل استلام المكافأة. على سبيل المثال، يتم تحفيز المطورين لمواصلة المشاركة، في حين يواجه المستثمرون فترة إغلاق أولية يتبعها سحب نقدي جزئي، ويمكن أن يؤدي فتح القفل البطيء إلى تقليل ضغوط السوق.

لا تتبع جميع عمليات إلغاء القفل هذه البنية. يُطلق على بعضها اسم "فتح الدفعة" حيث يتم تحرير جميع الرموز المميزة في نهاية Cliffs. البعض الآخر خطي تمامًا، بدءًا من عدم وجود منحدرات وتوزيع الرموز بشكل دوري حتى يتم توزيعها بالكامل.

فتح النطاق، عنصر أساسي في ديناميكيات الأسعار

تقوم هذه المقالة أولاً بتقسيم فترات الاستحقاق لـ 16000 حدث مركب وتصنف كل حدث حسب الحجم. لكل حدث، تم تتبع سعر الرمز المميز اليومي لمدة 30 يومًا قبل إلغاء القفل و30 يومًا بعده. بالإضافة إلى ذلك، يتم تتبع السعر "المتوسط" ومقاييس التقلب للشهر الذي يسبق فترة ما قبل الفتح لكل رمز مميز والتي تبلغ 30 يومًا. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية نظرًا لأن العديد من المشاريع لديها خطط فتح شهرية. هذا النهج ليس مثاليًا، ولكنه يسمح بعزل أفضل لعمليات الفتح على نطاق أصغر.

وأخيرًا، لا يمكن لأي أصل أن يوجد بشكل مستقل عن السوق. وينطبق هذا بشكل خاص على العملات البديلة، والتي غالبًا ما تظهر ارتباطات بيتا شديدة مع رموز البروتوكول الخاصة بها. ولمراعاة ذلك، تقوم هذه المقالة بتطبيع تغيرات الأسعار في سلسلة البيانات لكل عملية فتح.

للتبسيط، تختار هذه المقالة إيثريوم كمعيار، ثم تقوم بوزن الأسعار في العينة (قبل وأثناء وبعد حدث الفتح) مع إيثريوم لاستخلاص مؤشر أكثر استقلالية عن السوق.

حجم إلغاء القفل ليس كل شيء

بعد تقسيم أحداث إلغاء القفل وتصنيفها وتحديد كميتها، قم برسم متوسط ​​تأثير السعر لفترات زمنية مختلفة بعد تاريخ إلغاء القفل. عند التصور، تبدو البيانات فوضوية. قد تتوقع وجود علاقة تناسبية بين حجم إلغاء القفل وتأثير السعر، ولكن بعد مرور 7 أيام، تضعف العلاقة.

عند قياسها إلى الحجم النسبي، تبدو معظم عمليات إلغاء القفل متشابهة في درجة انخفاض الأسعار التي تؤدي إليها. وبدلا من ذلك، فإن التردد هو العامل الأكثر دلالة. كما ذكرنا سابقًا، يتم فتح القفل عادةً في دفعة واحدة كبيرة بعد الهاوية الأولية، أو بشكل مستمر حتى نهاية فترة الاستحقاق. كما لوحظ أيضًا ضغط هبوطي مستمر على الأسعار لعمليات فتح القفل الأصغر حجمًا والمستقرة لأي فتح غير عمليات فتح القفل الكبيرة أو الضخمة. لذلك من الصعب معرفة ما إذا كان حجم إلغاء القفل جيدًا أم سيئًا.

الفجوة بين المنحدرات والخطية

ما هو أكثر وضوحًا في البيانات هو الخصائص السلوكية لفتح القفل على نطاق واسع قبل الحدث. ومن الشائع أن نرى انخفاضًا مستمرًا في الأسعار خلال الثلاثين يومًا التي تسبق الحدث، مع تسارع الانخفاض في الأسبوع الأخير. بعد الفتح، تميل الأسعار إلى الاستقرار مرة أخرى إلى مستويات محايدة خلال 14 يومًا تقريبًا.

قد يُعزى سلوك السعر هذا إلى ظاهرتين رئيسيتين:

• التحوط المعقد: عمليات الفتح الكبيرة المخصصة عادةً لمستقبلي التحوط باستخدام صناع السوق. من خلال تأمين السعر أو الاستفادة من التقلبات قبل فتح القفل، تقلل هذه الأطراف من ضغط الرمز المميز وتخفف من التأثير المباشر لإلغاء القفل. تبدأ معظم الشركات بالتحوط لمدة أسبوع إلى أسبوعين أو حتى شهر مقدمًا حسب الحجم. إذا تم تنفيذها بشكل صحيح، يمكن لهذه الإستراتيجية أن تقلل بشكل فعال من تأثير فتح القفل على السوق.

• يتوقع مستثمرو التجزئة مقدمًا: قد يكون الانخفاض الحاد في الأسبوع الماضي بسبب قيام مستثمري التجزئة بتخفيض الأسعار مقدمًا. إنهم يعلمون أن عملية إلغاء القفل قادمة، لذلك يبيعون الرموز المميزة لتجنب التخفيف، غالبًا دون أن يدركوا أن مستلم عملية إلغاء القفل ربما يكون قد أكمل بالفعل عملية البيع عبر التحوط.

يظهر هذا النمط من السلوك أيضًا في أحجام التداول المرجحة عبر الفئات المختلفة، والتي تصل عادةً إلى ذروتها قبل 28 أو 14 يومًا من الفتح.

ومن المثير للاهتمام أن البيانات تظهر أن عمليات إلغاء القفل الضخمة (> 10% من العرض) تؤدي أداءً جيدًا أو أفضل من عمليات إلغاء القفل الضخمة (5%-10%). قد يكون هذا بسبب عدم إمكانية التحوط بالكامل نظرًا لحجم الفتح ولا يمكن بيعه أو فكه خلال 30 يومًا. ونتيجة لذلك، فإن تأثيراتها في السوق تميل إلى أن تكون أكثر تدريجية وطويلة الأمد.

يسلط الرسم البياني الأخير الضوء على التغيرات في التقلبات. قد تؤدي عمليات الفتح الكبيرة إلى حدوث تقلبات كبيرة في اليوم الأول. ومع ذلك، تراجعت هذه التقلبات إلى حد كبير خلال 14 يومًا.

كيفية التداول؟

في معظم الأوقات، يكون المفتاح هو مراقبة التقويم لعمليات إلغاء القفل الضخمة والميجا. هذه عادةً ما تكون منحدرات البداية التي تنتقل إلى الفتح الخطي. بالنسبة لأي فتح معين، يمكن أن تختلف النسبة المئوية التي يمنحها Cliffs بشكل كبير، من 10% إلى 50%. ما يهم حقًا هو مقدار المبلغ الذي تم فتحه مقارنة بإجمالي العرض.

تشير البيانات إلى أن أفضل وقت للدخول بعد فتح كبير هو بعد 14 يومًا، عندما تستقر التقلبات وربما يتم رفع التحوط. بالنسبة لعمليات الخروج، فإن أفضل وقت هو 30 يومًا قبل الفتح الرئيسي، عندما تبدأ عمليات التحوط أو ردود الفعل المسبقة للسوق.

بالنسبة لعمليات إلغاء القفل الأصغر حجمًا، فمن الأفضل عادةً الانتظار حتى تكتمل.

نوع جهاز الاستقبال، وهو مؤشر رئيسي لتأثير السعر

الشيء الثاني والأكثر أهمية الذي يجب مراعاته عند تحليل إلغاء القفل هو نوع جهاز الاستقبال. من هم متلقو الرموز المميزة وماذا يعني ذلك بالنسبة لحركة السعر؟ يمكن أن يختلف المستلمون بشكل كبير، ولكنهم ينقسمون بشكل عام إلى خمس فئات رئيسية:

• فتح المستثمر: الرموز المميزة المخصصة للمستثمرين الأوائل كتعويض عن تمويل المشاريع

• فتح الفريق: كمكافآت، الرموز المميزة التي يحتفظ بها المركز الأساسي الفريق، سواء من خلال دفعة لمرة واحدة أو براتب

• تم إطلاق العنان لتطوير النظام البيئي: يتم إدخاله في النظام البيئي لتمويل السيولة أو الأمن السيبراني أو المنح، وما إلى ذلك.

• الفتح العام/المجتمعي: قم بتوزيع الرموز المميزة على الجمهور من خلال عمليات الإنزال الجوي أو مكافآت المستخدمين أو حوافز الرهان.

• حرق القفل: الرموز المميزة المستخدمة فقط للتدمير، مما يقلل العرض. هذه نادرة وبالتالي لم يتم تضمينها في هذا التحليل.

يختلف الرأي حول نوع المستلم الذي له التأثير الأكبر على الأسعار النهائية. يعتقد البعض أن عمليات الإنزال الجوي للمجتمع تم إجراؤها في الغالب بواسطة مهاجمي Sybil، وبالتالي غمر السوق بضغوط البيع. يعتقد البعض الآخر أن ضخ ملايين العملات في النظام البيئي سيخفف القيمة. يعتقد البعض الآخر أن أصحاب رأس المال الاستثماري والمستثمرين هم الأسرع في البيع وسيحققون الربح.

بعد تحليل الآلاف من أحداث إلغاء القفل، تظهر البيانات:

• تظهر جميع الفئات تقريبًا تأثيرات سلبية على الأسعار، ولكن هناك فروق دقيقة

• يفتح تطوير النظام البيئي الحد الأدنى من التعطيل، في حين أن فتح الفريق يؤدي دائمًا إلى إلى أكبر انخفاض في السعر

• للمستثمرين وفتح القطاع العام/المجتمعي تأثير معتدل على السعر

ومع ذلك، مع حجم الفتح، هذه الأرقام وحدها لا تحكي القصة بأكملها. يظهر سلوك مختلف عند رسم حركة السعر حسب نوع المستلم خلال 30 يومًا قبل حدث إلغاء القفل وبعده.

ما الذي يحرك سلوك المتلقي؟

للوهلة الأولى، يبدو أن عمليات فتح الفريق هي الأكثر ضررًا، بينما لا تشكل عمليات فتح النظام البيئي تهديدًا كبيرًا. لكن هذه مجرد رؤى سطحية. لماذا هناك فرق؟ ما الذي يدفع سلوك المتلقي؟ ما هي الدروس التي يمكن أن تتعلمها البروتوكولات من هذه البيانات؟

فتح الفريق

فتح الفريق هو إحدى الفئات ذات أسوأ استقرار في الأسعار. يجب أن تكون حذرًا عندما يكون الفريق على وشك الوصول إلى المنحدرات أو عندما يكون في منتصف عملية التخصيص.

عند الرسم البياني، تتبع أسعار Impact Token اتجاهًا تنازليًا خطيًا تقريبًا، بدءًا من 30 يومًا قبل تاريخ الفتح وتستمر في الانخفاض بزاوية حادة. تميل عمليات فتح الفريق إلى امتلاك خاصيتين تؤثران على السعر أكثر من فئات الاستلام الأخرى.

البيع غير المنسق من قبل أعضاء الفريق:

• تتكون الفرق غالبًا من عدة مشاركين ذوي أهداف مالية مختلفة ولا يوجد نهج منسق لتصفية رموزهم المميزة

• يشاهد العديد من أعضاء الفريق أعمالهم الرموز المميزة كتعويض عن العمل طويل الأجل (أحيانًا سنوات) قبل أن يتم دفعها بشكل صحيح. عندما يتم فتح هذه الرموز المميزة، خاصة بالقرب من Cliffs، يكون الحافز لتحقيق الربح مرتفعًا بشكل مفهوم.

• حتى مع عمليات الفتح الخطية، عادةً ما تكون هذه الرموز المميزة هي ما يكسبونه. جزء من العمل يجب أن يكون مُباع

الافتقار إلى استراتيجيات التحوط أو التخفيف:

• على عكس كبار المستثمرين أو المؤسسات، نادرًا ما يستخدم الفريق تقنيات متطورة لتقليل تأثير السوق عند البيع

• الخبرة غالبًا ما تقوم الكيانات الغنية بتوظيف يقوم صانعو السوق بإدارة مخصصات الرموز المميزة الكبيرة بشكل استراتيجي

• بالإضافة إلى ذلك، يمكن لاستراتيجيات التحوط المسبق بمرور الوقت تقليل التأثير على السوق عند فتح الضغط المباشر.

تفسر هذه الأسباب سبب كون السعر سلبيًا للغاية، ولكن لماذا يتم ملاحظة انخفاض السعر أيضًا في أول 30 يومًا؟ من المحتمل أن يكون الكثير من هذا مزيجًا من الآثار المترتبة على الأسعار الشديدة وعمليات الفتح الخطية المتداخلة. لماذا تحاول التحكم في السعر المتوسط ​​قبل النظر إليه، نظرًا لأن العديد من عمليات الفتح تكون متتالية ولا تزال البيانات تظهر أن هناك قمعًا. في هذا الصدد، إذا بذلت قصارى جهدك، فلا تقم فقط بتخطي عمليات فتح Cliffs المجمعة، بل قم أيضًا بتأجيل عمليات الشراء خلال الفترة الخطية لإلغاء القفل.

فتح تطوير النظام البيئي

فيما يتعلق بتطوير النظام البيئي، يُلاحظ اتجاه فريد: انخفاض طفيف في الأسعار في الثلاثين يومًا قبل الفتح، يليه تأثير إيجابي على السعر مباشرة بعد الفتح. على عكس أنواع فتح القفل الأخرى، عادةً ما يقوم تطوير النظام البيئي بفتح الرموز المميزة نحو المبادرات التي تخلق قيمة طويلة المدى وتعزز البروتوكول.

لماذا تنتعش الأسعار (وغالبًا ما ترتفع) بعد إلغاء القفل:

• إمدادات السيولة: غالبًا ما يتم تخصيص الرموز المميزة لمنصات الإقراض أو مجمعات السيولة، وبالتالي زيادة عمق السوق وتقليل الانزلاق وزيادة توافر الرموز بشكل عام. من خلال تعزيز "التوفر في السوق"، لا يؤدي هذا إلى استقرار ظروف التداول فحسب، بل يزيد أيضًا من ثقة المشاركين.

• حوافز المشاركة: غالبًا ما تدفع أموال النظام البيئي مشاركة المستخدمين من خلال برامج الحوافز. تعمل هذه المبادرات، مثل تعدين السيولة أو المكافآت المتراكمة، على إنشاء تأثير دولاب الموازنة للمشاركة الذي يعزز نشاط الشبكة. نظرًا لأن اللاعبين يدركون إمكانية النمو المستمر، فمن غير المرجح أن يبيعوا على الفور، ويختارون بدلاً من ذلك مواصلة الاستثمار في النظام البيئي

• المنح وتمويل البنية التحتية: قروض منح المطورين ومشروع البنية التحتية يدعم التمويل إنشاء التطبيقات اللامركزية وقابلية تطوير الشبكة. في حين أن عائدات هذه الاستثمارات تستغرق عادةً من 6 إلى 12 شهرًا لتتحقق، فإنها تظهر التزامًا طويل الأمد بنمو النظام البيئي، مما يخفف من ضغط البيع على المدى القصير.

كيفية شرح ما حول انخفاض الأسعار قبل فتح؟ هناك سببان لهذا السلوك.

• عمليات البيع المتوقعة: كما ذكرنا سابقًا، قام العديد من المستثمرين بالبيع قبل الفتح، معتقدين أن زيادة المعروض من الرمز المميز من شأنه أن يخفف القيمة بغض النظر عن ذلك. ما هو الغرض من فتح. يعد هذا أمرًا شائعًا بشكل خاص بين اللاعبين بالتجزئة، حيث يؤدي سوء الفهم حول أنواع إلغاء القفل إلى اتخاذ قرارات قصيرة المدى.

• التحضير للسيولة: غالبًا ما يحتاج كبار المستفيدين من المنح أو المخصصات إلى الاستعداد للسيولة مقدمًا. على سبيل المثال، لبناء مجمع سيولة على منصة DEX، قد يقوم المستلمون ببيع الأصول الحالية لتأمين العملات المستقرة أو الأصول المطابقة الأخرى. يؤدي هذا البيع التحضيري إلى خلق ضغط هبوطي على الأسعار حتى قبل نشر الرمز المميز.

فتح المستثمر

يعد فتح المستثمر أحد أكثر الأحداث التي يمكن التنبؤ بها في سوق العملات الرمزية. على عكس الفئات الأخرى، تُظهر عمليات إلغاء القفل هذه عادةً أداءً سعريًا خاضعًا للرقابة، حيث تظهر البيانات من 106 أحداث إلغاء القفل اتجاهًا ثابتًا: انخفاضات بطيئة وبسيطة في الأسعار. وهذا الاستقرار ليس من قبيل الصدفة. غالبًا ما يتمتع المستثمرون في المراحل المبكرة (سواء كانوا ملائكيين أو من السلسلة C) بخلفية رأس المال الاستثماري وخبرة في إدارة المراكز.

لا يقوم هؤلاء المستثمرون بنقل المخاطر فحسب؛ بل يقومون أيضًا بتحسين العائدات مع تجنب الاضطرابات المحتملة في السوق. من خلال فهم الاستراتيجيات المعقدة التي يستخدمونها، يمكن للمتداولين التنبؤ بكيفية تطور هذه الأحداث وتعديل مراكزهم وفقًا لذلك.

الواجهة الخلفية لـ OTC: غالبًا ما يقوم المستثمرون بتعيين موفري السيولة أو مكاتب OTC لبيع كميات كبيرة من الرموز المميزة مباشرة إلى المشترين المهتمين. تتجاوز هذه الطريقة دفتر النظام العام تمامًا، وتتجنب ضغط البائع الفوري وترسل إشارات إلى السوق.

T/VWAP والتحوط: يساعد تنفيذ متوسط ​​السعر المرجح بالوقت (TWAP) أو استراتيجيات متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) على نشر مبيعات الرموز المميزة بمرور الوقت، وبالتالي تقليل تأثير السعر. يستخدم العديد من المستثمرين أيضًا العقود الآجلة للتحوط المسبق لصفقاتهم من أجل "تأمين" السعر قبل حدث الفتح. يتم بعد ذلك فك هذه المواقف تدريجيًا بعد فتحها لتقليل التقلبات بشكل أكبر.

"التأمين" أو "التحوط" يستخدم بشكل أساسي المشتقات لفتح مركز بيع قبل تاريخ الفتح، مما يساعد على تأمين السعر مبكرًا عندما يتم فك المركز القصير عند بيع الرمز المميز.

منذ عام 2021، توسع استخدام استراتيجيات الخيارات المتقدمة ليتجاوز المستثمرين، مع تزايد عدد فرق المشروع التي تعتمدها لتوليد إيرادات متكررة أو إدارة الأموال بشكل أكثر كفاءة. بالنسبة للمتداولين، يعكس هذا التطور التعقيد المتزايد لسوق العملات المشفرة، مما يفتح الفرص للتنبؤ باستراتيجيات اللاعبين الرئيسيين والتوافق معها. تلعب الخيارات، سواء تم بيعها بشكل خاص أو استخدامها كضمان للقروض، دورًا رئيسيًا في تشكيل ديناميكيات السوق، مما يوفر للمتداولين المطلعين عدسة أوضح لتفسير نشاط الرمز المميز.

الفتح المجتمعي والعامة

الفتح المجتمعي والعام، مثل عمليات الإنزال الجوي وبرامج المكافآت القائمة على النقاط، يعكس سلوكيًا فتح المستثمر، مع انخفاض الأسعار تدريجيًا قبل الحدث وبعده. تتشكل هذه الديناميكية من خلال سلوكين مختلفين بين المستلمين:

• البيع على الفور: يقوم العديد من المشاركين في مجال التجزئة بتصفية مكافآتهم بمجرد استلامها، مع إعطاء الأولوية للسيولة.

• المالكون على المدى الطويل: يتم الاحتفاظ بمعظم عمليات الإسقاط الجوي العامة بدلاً من بيعها، مما يعكس مجموعة من المستخدمين المشاركين أو المتداولين الأقل نشاطًا.

على الرغم من أن التأثير الإجمالي للسعر متواضع، إلا أن هذه النتائج تسلط الضوء على أهمية برنامج المكافآت المصمم جيدًا. يمكن للتصميم المدروس أن يمنع حدوث اضطراب غير ضروري في السوق مع تحقيق الهدف المنشود المتمثل في تعزيز تنمية المجتمع ومشاركته.

الملخص

يعد فتح الرمز المميز آلية أساسية في النظام البيئي للعملات المشفرة لتمويل التطوير وتحفيز المشاركة ومكافأة المساهمين. ومع ذلك، فإن المسافات بينها وحجمها وفئة المتلقي هي عوامل رئيسية في تحديد تأثيرها على الأسعار. إن فهم ماهية هذه التأثيرات وسبب حدوثها يساعد في إجراء معاملات أفضل ويساعد البروتوكولات على تنظيم عمليات إلغاء القفل بشكل أفضل.

يسلط تحليل هذه المقالة لأكثر من 16000 حدث فتح عبر 40 رمزًا مميزًا الضوء على الاتجاهات الرئيسية:

• في تراجع على المدى القصير على المدى الجانب المدمر للسعر، تعد عمليات الفتح الخطية أفضل من عمليات فتح المنحدرات الأولية، على الرغم من أن المنحدرات الأكبر حجمًا تتعافى بشكل أفضل بعد 30 يومًا.

• غالبًا ما لا تأتي تحركات الأسعار الأكثر أهمية من مستلمي العملات الرمزية، ولكن من ردود أفعال مستثمري التجزئة تجاه الروايات والمشاعر الأوسع.

ديناميكيات فئة المستلمين

• فتح النظام البيئي: استمرار النتائج الإيجابية، دفع النمو من خلال توفير السيولة وحوافز المستخدمين وتمويل البنية التحتية.

• المستثمر مفتوح: الحد الأدنى من التعطيل بفضل الاستراتيجيات المتطورة مثل مبيعات OTC وتنفيذ TWAP/VWAP وتحوط الخيارات.

• الفريق مفتوح: الفئة الأكثر تدميراً، حيث يؤدي سوء التنسيق وأساليب البيع غير الناضجة إلى انخفاض حاد في الأسعار. يمكن للفرق التخفيف من التأثير من خلال العمل مع صناع السوق.

• فتح المجتمع: تأثير محدود على المدى الطويل نظرًا لأن العديد من المستلمين يمتلكون الرموز المميزة، لكن "المعدنين" على المدى القصير عادةً ما يبيعون الرموز المميزة لتحقيق مكاسب فورية.

الاستنتاج

تأكد من التحقق من تقويم الفتح باستخدام أدوات مثل CryptoRank أو Tokonomist أو CoinGecko قبل إجراء عمليات تداول طويلة الأجل. غالبًا ما يتم إساءة فهم أحداث إلغاء القفل، لكنها تلعب دورًا حيويًا في أداء العملة.

خلافًا للاعتقاد الشائع، فإن فتح رأس المال الاستثماري والمستثمرين ليسا العوامل الرئيسية وراء انخفاض الأسعار. وغالباً ما يتوافق هؤلاء المشاركون مع الأهداف طويلة المدى للبروتوكول، ويستخدمون استراتيجيات تحد من اضطراب السوق وتعظيم العائدات. في المقابل، تتطلب عمليات فتح الفريق اهتمامًا أكبر، حيث أن التخصيصات سيئة الإدارة غالبًا ما تؤدي إلى ضغط هبوطي على سعر الرمز المميز. يوفر فتح النظام البيئي فرصة فريدة من نوعها، عندما تتماشى مع أهداف نمو واضحة، فغالبًا ما تكون بمثابة حافز للتبني والسيولة، مما يجعله وقتًا مناسبًا لدخول السوق.