ملخص آراء بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة لشهر ديسمبر: يمتلك معسكر "عدم خفض أسعار الفائدة" اليد العليا حاليًا.

فيما يلي ملخص للآراء حول خفض أسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مع هيمنة معسكر "عدم خفض أسعار الفائدة" حاليًا: 1. صرّح واصف لطيف، الرئيس والمدير التنفيذي للاستثمار في شركة سارمايا بارتنرز، بأن بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية لشهر سبتمبر فاقت التوقعات بكثير. ويقوم السوق بالتعديل وفقًا لذلك، ويُعيد تقييم "صراع خفض أسعار الفائدة" الذي يُجريه الاحتياطي الفيدرالي، لكن اللعبة لم تنتهِ بعد. لا تزال هناك متغيرات بين الآن وقرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة في ديسمبر، وسيستمر هذا الصراع مع صدور البيانات. كانت بيانات سبتمبر نفسها مقبولة، لكن المفتاح الحقيقي هو بيانات أكتوبر، حيث تُعلن معظم إعلانات التسريح في ذلك الشهر. إذا توافرت بيانات أكتوبر، فمن المرجح أن تُظهر أن سوق العمل أضعف مما كان عليه في سبتمبر، مما سيدفع السوق بشكل كبير نحو توقعات خفض أسعار الفائدة. للأسف، لا تتوفر لدينا هذه المعلومات حتى الآن، لذا يجب أن نحكم بناءً على البيانات المتاحة. ٢. علق فلوريان إيلبو، المحلل في لومبارد أوديير لإدارة الأصول، على بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية لشهر سبتمبر: "هذا التقرير قديم، ونظرًا لتوقيته، من غير المرجح أن يُولي السوق اهتمامًا كبيرًا للأرقام. ومع ذلك، قد لا تكون هذه البيانات "غير مهمة" بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. الرسالة الرئيسية هي أن سوق العمل الأمريكي قد انتعش بالفعل في سبتمبر ٢٠٢٥، مما يؤثر على الاحتياطي الفيدرالي، وعلى السوق استيعاب هذا الأمر". ٣. صرّح آرت هوجان، المحلل في بي رايلي ويلث، بأن المشكلة تكمن في التأخر الكبير في صدور تقرير الرواتب غير الزراعية الأمريكية لشهر سبتمبر، حيث من غير المتوقع صدور التقرير التالي إلا بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة في ديسمبر. هذا يضع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق اتخاذ القرار، ولا يزيد بشكل كبير من احتمالية خفض سعر الفائدة في أي اتجاه. كان ارتفاع السوق مدفوعًا بشكل رئيسي بتقارير الأرباح القوية من إنفيديا وول مارت، لذا فإن رد فعل السوق نابع من أرباح الشركات أكثر من البيانات الاقتصادية. 4. علق علي جعفري، المحلل في CIBC Capital Markets، على تقرير رواتب القطاعات غير الزراعية الأمريكية لشهر سبتمبر: يعتمد توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في ديسمبر إلى حد كبير على عدم كفاية البيانات، مما يؤجل قرار السياسة إلى العام المقبل للتصرف عندما تتوفر البيانات الكاملة. قد يكون هذا خيارًا أكثر حكمة، لا سيما في ضوء التحديات القانونية التي تواجه التعريفات الجمركية. 5. علق المحللون المؤسسيون على تقرير رواتب القطاعات غير الزراعية الأمريكية لشهر سبتمبر: من الصعب تقييم احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في ديسمبر. مع اقتراب تسعير السوق من احتمال 50٪ مرة أخرى، قد يكون الكتاب البيج مرة أخرى العامل الحاسم، حيث لن تتوفر أي تقارير جديدة عن مؤشر أسعار المستهلك أو التوظيف قبل اجتماع ديسمبر. بالنسبة لأسعار الفائدة طويلة الأجل، إذا وجه الاحتياطي الفيدرالي انتباه السوق إلى خفض سعر الفائدة في يناير في اجتماعه، فسيكون خفض سعر الفائدة في ديسمبر غير ذي صلة. لذلك، من وجهة نظري، فإن جميع المخاوف المحيطة بخفض سعر الفائدة في ديسمبر ذات مغزى فقط لمتداولي أسعار الفائدة على المدى القصير. ٦. تعليق ستيف سوسنيك، محلل شركة إنتراكتيف بروكرز، على تقرير رواتب القطاعات غير الزراعية الأمريكية لشهر سبتمبر: على الرغم من أن هذا التقرير "قد يكون قديمًا"، إلا أنه حاليًا التقرير الوحيد الذي يمكن للسوق الاعتماد عليه. بالنسبة للاقتصاديين الذين يفضلون "اتباع نهج ثنائي"، يُعد هذا التقرير الأنسب. من جهة، تشير بيانات رواتب القطاعات غير الزراعية التي جاءت أفضل من المتوقع إلى سوق عمل سليم؛ ولكن من جهة أخرى، يُوفر ارتفاع طلبات إعانة البطالة المستمرة ومعدل البطالة للاحتياطي الفيدرالي أسبابًا لدعم عنصر التوظيف في مهمته المزدوجة. بالطبع، ومن جهة أخرى، يُعزى ارتفاع معدل البطالة جزئيًا إلى زيادة معدل المشاركة في القوى العاملة.