أصدرت منصة BitMEX اليوم تقريرها البحثي بعنوان "المرتكزات والسقوف: فهم هيكل أسعار التمويل"، كاشفةً عن هيمنة قوتين هيكليتين على سوق العملات المشفرة، مما يُبقي أسعار التمويل إيجابيةً حتى 92% من الوقت، بينما عادةً ما تتراجع الأسعار بسرعة بمجرد تجاوزها خط الأساس البالغ 0.01%. يُفصّل التقرير كيف يُمكن لمتداولي العملات المشفرة استغلال هذه الديناميكية المتوقعة لتطوير استراتيجيات تداول متطورة قائمة على هيكل السوق. حلل البحث بيانات من BitMEX وBinance وHyperliquid حتى الربع الثالث من عام 2025، وكشف عن عدة رؤى رئيسية: - يُثبّت "المرتكز" الهيكلي أسعار التمويل عند 0.01%: تتضمن صيغة حساب معدل تمويل العقود الدائمة مُكوّن فائدة يعمل كقوة جذب، مما يدفع السعر نحو خط الأساس البالغ 0.01%. تُظهر البيانات أنه حتى عند تداول العقد بخصم طفيف، ظلت معدلات التمويل إيجابية لأكثر من 92% من الوقت في الربع الثالث من عام 2025. - "سقوف" المراجحة تحد من الارتفاعات الحادة: وضع تدفق رأس المال المؤسسي حدًا أقصى صارمًا لمعدلات التمويل. تم توظيف هذا رأس المال بسرعة لعقود عالية القيمة على المكشوف، مما دفع المعدلات إلى مستوى خط الأساس. هذا ضمن أن معدلات التمويل الإيجابية للغاية كانت قصيرة الأجل ومتقلبة. - تتصدر BitMEX في استقرار معدلات التمويل: يؤكد التحليل أن BitMEX تُظهر أكثر معدلات التمويل استقرارًا وقابلية للتنبؤ لكل من BTC وETH. خلال الربع، ظلت رسوم BTC عند 0.01% بدقة في 78.19% من الوقت، وظلت رسوم ETH عند 0.01% في 87.52%. هذا يدل على أن BitMEX سوق فعّال، حيث تتبع عقود المبادلة الدائمة أسعار السوق الفورية باستمرار وعن كثب. في المقابل، تُظهر منصات مثل Hyperliquid تقلبات أعلى بكثير.